第三十八章:傳經送寶(2)

對沖 第三十八章:傳經送寶(2)

聽分析師們云山霧繞的講話有訣竅，前面都不是重點，重要的是“但是”后的話：前面那些大體是為了奉承客戶或迎合潮流觀點，僅僅是個鋪墊，就像一個老師把家長喊到學校里，先說孩子一堆好話，最后跟個“但是……最近學習成績有點下降”完全一個道理。

這樣既充分“肯定”了客戶的思路，又委婉地表達了不同意見，所謂的說話藝術大體不過如此。

只不過有時候還要留意“但是”這段后還跟不跟“當然”，一跟“當然”，說明事態就不對了：分析師對剛才自己說的話也沒完全把握，更多是自己在說服自己。就好比球賽開始前嘉賓點評決賽時說：“巴西是傳統頂尖強隊，上屆獲得冠軍，這一屆他們擁有以世界頂級球星羅納爾多領銜的豪華陣容，單純從實力上說擁有少許優勢；但是，法國隊畢竟是東道主，擁有主場的天時地利人和，再加齊達內和他的隊友基本都在歐洲頂級球隊效力，有些還是俱樂部隊友，彼此磨合順暢、配合默契，雙方會有一場激戰……當然，足球是圓的，什么比分都有可能也不會令人意外。”

聽完這句“當然”你就可以篤定：點評人和你一樣，不到終場壓根不知道最后結果——別說比分，誰輸誰贏他都不清楚。

正確掌握這套話語體系才能在分析師這個行業內持續不斷生存下去，否則每次打臉還怎么混？但會用不等于懂形式邏輯，更不等于懂內涵，作為文科出身的常天浩，他在演講時很少用表格和曲線，那樣聽上去太高冷，他喜歡將其包裝為哲學上的正、反、合，偶爾不過癮，還要在此之后加個“升”——你可以理解為升華，也可以理解為引申，還可以理解為借題發揮。

還是那句老話：懂的自然懂，不懂的說破天也沒用，懂與不懂不在說話之人，而在聽者的悟性。

現在，懂德國辯證法的小布爾喬亞又要開始傳經送寶了。

“但是，時間稍微早了點……”

超哥一臉詫異：“早了點？你說說看哪早了，都調整一年多了，從8000多塊一路跌下來……中間就沒什么像樣的反彈，不說基本面，技術面都有強烈的反彈需求！”

“為什么橡膠一直跌跌不休？”

“這還不簡單，橡膠主要出口國是泰國，去年金融危機后泰銖劇烈貶值，橡膠便宜了就跌價。但便宜是去年的事，因為合同都簽了，今年新膠上市后他們把價格提上去了，再不濟也綁定美元，因去年劇烈的經濟危機和6月份的洪水，泰國出口量反而在減少，不說恢復到原價格，至少現在這么低的價格連成本都覆蓋不了……殺頭的買賣有人做，長期虧錢的買賣不可能有人做。”

滬天膠交割品種是海南橡膠，而泰國交割大宗是3號煙片膠，橡膠都是橡膠，但并不是同屬性東西，煙片膠通常比海南膠品質更好、價格更貴，泰銖暴跌而人民幣匯率保持大致不變后，進口煙片膠價格走低，對成本敏感的生產商紛紛加大力度，這自然造成國內天膠一路下挫。

不管哪種膠，生產線稍微調整都可以互相使用，朝陽輪胎既可以用海南膠，也可以用煙片膠，逼急了還可以用氯丁橡膠充當原料，當然設備肯定要調試一番才行。

超哥的操作邏輯很簡單：當低價煙片膠消耗差不多且后續供應難以為繼時，國內現貨價格會出現回升，本著期現長期趨勢最后一致的想法，認為期貨價格該回升——這是現貨生廠商介入期貨套保的本質思路。

常天浩點頭：“道理沒錯，可中間還有其他因素，泰國橡膠價格下跌破成本并不等于國內期貨價格要上升，更不等于馬上回升，您必須考慮期貨交割差異因素和政策保護，還有您自己也說了氯丁橡膠，看過原油價格么？漲跌如何？”

“這倒沒天天盯著，但整體趨勢是下跌我知道。”

“我看過月線，去年年初美油（WTI）最高到26美元/桶的價格，今年5、6、7這三個月原油卻低到連13美元都打不住，足足下挫一半。隨著原油下跌一半，氯丁橡膠成本就算不跌一半，至少也跌掉三分之一吧？而天膠價格只跌了不到20。”常天浩笑問，“兩情況放一起對比，會出現什么差異？”

初級原料下跌一半必然導致成品下跌一半？這肯定不可能，因為一項產品除了原料還有人工成本。最典型如常天浩穿越時代有評論大放闕詞，說什么“08年原油140美元/桶，18年還不到70，結果汽油價格居然還漲了，我們都是被收了桶稅……”這種言論業內一看就要笑，原料跌一半成品也跌一半？莫非用于生產的勞動成本（工資）也跌了一半？恰恰相反，大多數人名義工資都是上升的，10年間沒有5倍也有3倍。

單單用桶稅來攻擊，那是沒找準問題對象，不過大多數人也不想搞清楚原因，純粹只是發泄一下，那就是另外一回事了。

聽常天浩提起原油與氯丁橡膠之間的價格變動，超哥有些不好意思地撓撓頭：“這個差異我不太清楚，廠里采購數據極多且保密，我很難全部掌握也來不及比對，更重要的是氯丁橡膠不是標準品，有各種各樣添加劑的，完全扭曲了本源。”

“經濟學上有個詞叫價格彈性，兩個可相互替代互換的品種，一旦其中某個出現大幅度價格波動，就會影響需求……”常天浩敲了敲盤子里的東坡肉和清蒸鱸魚，“假設明天肉價翻一倍，你去菜場買菜時會不會考慮減少買肉而多買魚？隨著大家都少買肉而多買魚，肉價就會慢慢滑落、魚價會逐漸攀升，這種趨勢只要時間一長必定會出現，這是強價格彈性。當然也有其他，比如米和面粉都能當主食，如果明天突然開始米價漲一倍，您會因為面粉便宜而接下去不吃飯只吃饅頭當主食？”

“這可不行，吃不慣那玩意，偶爾調劑下可以，天天吃非瘋了不可。”

“這就是弱價格彈性，會有影響，但調整彈性不大。天然橡膠與人造橡膠之間基本屬于強彈性，當使用氯丁橡膠更經濟時，就會充分擠占天然橡膠的市場，這是天膠不斷下跌的制約因素。你剛才也說，或是因為高價原料庫存，或是因為生產線改造麻煩，不是隨隨便便就調整，所以不是每個廠一看氯丁橡膠便宜就會全部舍棄天然橡膠，這是兩碼事。”常天浩笑笑，“現在問題來了，天膠走勢是只看成本和原油么？當然不是。橡膠作為大眾物資一定會受經濟環境影響，今年以來的經濟形勢好么？”

“不太好，出口問題不小，東南亞市場那里不好賣，賣了也收不上錢；國內需求還是有的，不過資金回籠是件麻煩事，那幫孫子會說：現在價格跌了？那你當初豈不是賣給我賣貴了，必須少算點才肯付錢……”超哥憤憤不平道，“我進貨時原料就這么貴啊，后來便宜那是后來的事，可他們不聽，有啥辦法？與其拖著不付，還是吃點虧少收點好了。”

“所以……”常天浩止住了超哥繼續發牢騷，言簡意賅總結道，“基本面反轉還沒來到，大勢都沒反轉，天膠想開始上天？不可能！”

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